24.03.2015 17:35

Денежно-кредитная политика может нормализоваться раньше – аналитики ВТБ Капитала

Снижение промпроизводства дает аргументы для более ранней нормализации денежно-кредитной политики, сообщает СИ Rigma.info со ссылкой на аналитиков ВТБ Капитала Владимира Колычева и Александр Исакова.

По данным Росстата, в феврале объем промышленного производства сократился в годовом сопоставлении на 1,6% после роста на 0,9% в марте.

В феврале объем производства в обрабатывающей промышленности сократился в годовом сопоставлении на 2,8% (против минус 0,1% в январе), выработка электроэнергии снизилась на 1,7% (против роста на 1,2% в январе).
Добыча полезных ископаемых незначительно увеличилась – на 0,1% после январского роста на 1,5%.

В обрабатывающей промышленности значительное снижение отмечалось в таких секторах, как машиностроение, выпуск электрогенерирующего оборудования и производство одежды и обуви. В то же время производство продовольствия, а также строительных материалов и труб увеличилось в годовом сопоставлении.

Основной причиной отрицательной динамики в области производства и распределения электроэнергии, газа и воды послужила более теплая погода, в связи с которой выработка тепловой энергии снизилась на 7,9%. В секторе производства полезных ископаемых увеличение добычи нефти (плюс 0,1%) и угля (плюс 3,9%) нивелировалось сокращением добычи природного газа (минус 8,8%), в результате чего общий показатель роста по данному сектору составил всего плюс 0,1%.

Поддержку динамике промышленного производства продолжают оказывать факторы, носящие временный характер (жилищное строительство, строительство трубопроводов, более активное выделение средств на оборону), а также ослабление рубля. Благодаря этому темпы падения остаются менее значительными по сравнению с рецессией 2008–2009 годов.

На данном этапе падение носит умеренный характер, однако ужесточение условий кредитования, долговая «разгрузка» корпоративного сектора и домохозяйств, а также уменьшение спроса будут оказывать понижательное давление на промышленное производство. В условиях антиинфляционной фискальной политики, ограничивающей потребление и рост издержек частного сектора, данные по промышленному производству являются аргументом в пользу более ранней и более активной нормализации денежно-кредитной политики.